长江电力董秘楼坚：新电改下迎新利润增长点

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新一轮电力改革于2015年逐步启动，去年年底出台了六项支持新一轮电力改革的措施，意味着新一轮电力改革全面启动。2016年，发电公司和新成立的电力销售公司纷纷布局，希望在配电电力市场中分得一杯羹。

长江电力也不例外。自去年以来，它一直在应对新的电力改革的持续布局。

与此同时，去年11月，长江电力发布了重组公告。本次重组计划涉及资产总额超过2000亿元，股权交易价格约800亿元，配套融资241.6亿元，是一次对国内资本市场影响较大的资产重组。

为此，《证券日报》记者近日采访了长江电力公司秘书长楼建。//

《证券日报》:最近，新势力的回调正在一步步推进。作为最大的清洁能源上市公司，长江电力有什么机遇？什么挑战？

娄健:长江电力在新一轮电力改革中的机遇主要包括三个方面:一是提高盈利能力的机遇。在电力体制改革中，将逐步建立标准化的电力市场，实现网上竞价。与受电地区的平均电价相比，公司拥有的三峡水电站和葛洲坝水电站的电价具有一定的竞争力。在电力市场化改革中，他们有机会通过优化obtain/きだよきだよきだだだだだだだだだ1239的营销策略和加强上下游水库的联合运行，提高收入。第二是有机会推出新的配售电力业务。新一轮电力体制改革将向社会资本开放新的配电业务和售电业务，促进配电业务资本的多元化，从而为长江电力拓展产业链、培育新的利润增长点提供发展机遇。公司将有机会实现发电、配电、销售一体化，减少因来水变化造成的性能波动，为公司的稳定增长提供更强的保障。第三，通过资本市场扩张的机会。长江电力资产优良，负债率低，现金流充足，融资能力强。通过电力市场优胜劣汰的竞争，中国电力行业可能会出现并购重组的机会。

公司面临的挑战主要包括三个方面:第一，公司拥有的大部分电站都是国家发行的，上网电价是经过验证的。该机制发挥了很好的作用，充分保证了电由水决定和充分消耗，为长江电力的稳定和优异性能提供了充分保障。虽然新一轮电力改革的相关配套文件已将三峡电站等国家计划纳入优先发电，但随着电力市场化的深入，将逐步走向市场竞争。公司也在提前规划和调整，建立适应电力市场化的营销体系。二是电力需求疲软、供过于求的局面预计将持续较长时间，煤炭价格将继续下跌，受电省市电价将处于下行通道，公司将面临收入下降的风险和挑战。第三，发展新业务存在风险和挑战。目前，我国配电网电力业务的发展模式和盈利模式仍有待探索和研究，配电网电力市场份额的竞争将十分激烈。公司将努力发展新的分销业务，积累分销业务的运营经验。

《证券日报》:从今年1月1日起，燃煤发电上网电价将下调，全国平均每千瓦时电价将下调3美分左右。你认为电价会对公司产生什么影响？

娄健:电价改革是电力体制改革的一部分，是在国家的统筹规划下与电力体制改革同步进行的。电力体制改革的目标之一是努力降低电力成本，理顺价格形成机制，逐步打破垄断，有序开放竞争性业务，让社会分享改革红利。在当前供大于求的市场环境下，电价下调符合电力市场的变化趋势和发展规律，符合电力改革分享改革红利的目标，也将对电力行业的持续健康发展起到促进作用。

2015年5月，国家发展和改革委员会发布了《关于完善跨省跨地区能源交易价格形成机制的通知》，提出跨省跨地区输电市场主体应在自愿平等的基础上，在实施国家能源战略的前提下，按照“风险共担、利益共享”的原则，或通过市场化交易，确定输电和受电的功率和价格，并建立相应的价格调整机制。然而，电力行业格局的变化将是一个渐进的过程。在实现竞争性环节价格完全自由化之前，国家将进一步完善煤电价格联动机制和基准电价体系，使电价更好地反映市场需求和成本变化。今后，公司电站将按照国家政策安排参与电力体制改革。考虑到公司是大型清洁能源集团，其装机容量为清洁可再生能源，符合国家节能减排的政策取向，在未来的市场竞争中具有一定的优势。

《证券报》:据了解，长江电力此前曾与多家地方能源平台合作。公司对此有什么计划？

娄健:中国的资源禀赋特点决定了煤炭是目前主要的一次能源，火力发电在未来仍将发挥主要作用。通过参与地方电力公司，公司可以改善单一供电结构，避免单一供电结构对公司业绩的影响，增强公司抵御风险的能力，充分发挥战略协同效应，提高公司的综合竞争力。

公司主要从事水电业务，其业绩受自然来水影响。通过参与湖北能源、广州控股、上海电力等地方电力公司，可以平稳运行，实现水火互惠。同时，公司加强了与各级政府在资本运营、项目开发、电力营销等领域的全方位战略合作，特别是在公司重要的电能消费领域，实现了业务和地域的互补，发展战略和发展模式一致，以投资为纽带促进共同发展。

《证券日报》:此次重组注入了优质水电资产，但今年以来，中国经济发展放缓，电力需求也有所下降。在这种情况下，你认为水力发电有什么优势？

楼建:随着电力需求的缓慢增长和装机容量的增加，供大于求的局面将在一段时间内成为常态。火电与水电、常规电力与新能源、地方电力与国家资源的矛盾将更加突出。国家也在推进电力市场化改革，努力恢复电力的商品属性。发电企业之间的竞争将会加剧，所有发电企业都将受到不同程度的影响。但是，与其他能源相比，水电具有一定的优势:第一，水电是一种清洁可再生能源，符合国家节能减排和低碳发展战略，将得到国家能源政策的支持。在新一轮电力改革中，三峡集团和长江电力所属的电站也将被纳入优先发电序列。第二，虽然水电建设周期长、成本高，但运行成本相对较低，发电边际成本小，具有很强的竞争优势。第三，水电具有良好的调节性能和较好的电能质量。三峡电站、葛洲坝电站、向家坝电站和溪洛渡电站都是大型电站，是国家西电东送战略的主要能源基地。从规划之初，国家能源局就以用电方案的形式明确了其用电的相关内容，并将其纳入受电省市的用电平衡。综上所述，水电，尤其是国家战略规划中的水电，相对于其他能源有着明显的优势。

《证券日报》:长江电力在重组中的高额分红也是一个亮点。公司提出这个计划是出于什么考虑？

楼建:重组完成后，长江电力承诺从2016年到2020年每股支付不低于0.65元的现金股利。根据重组计划完成后长江电力220亿股的计算，全年现金分红不低于143亿元。5年累计现金股利不低于715亿元人民币；2021年至2025年每年的利润分配中，现金股利的支付比例不低于当年实现净利润的70%。

采用这种分红方案，首先可以充分发挥大型水电稳定运行、现金流充裕的特点，向市场充分展示长江电力“资源独特、风险低、分红高、增长稳定、现金流可持续”的优势。重组后，公司的资产运营效率将得到提高，交易各方可以充分分享长江电力未来的增长收益；二是倡导价值投资理念，以实际行动落实中国证监会等四部委《关于鼓励上市公司并购重组、现金分红和股份回购的通知》精神；第三，有助于引进对长江电力长期发展持乐观态度、具有价值投资理念的高素质机构投资者，进一步优化股权结构，提升公司治理水平，促进长江电力规范运营。证券日报