央妈VS空头：这是离岸人民币市场的三大衍生品战场

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最近几个月，中国人民银行成功稳定了人民币汇率，在一系列场合对空进行了迎头痛击。然而，除了每个人都关注的现货市场，还有三个不容忽视的主要战场，许多空人正把火力转向衍生品市场，押注人民币贬值。

现货市场买卖人民币流动性相对较好，操作简单，但缺点是杠杆率低；尽管衍生品市场操作复杂，但它通常能从经纪商或银行获得巨大的杠杆作用。

外汇期货市场

长期离岸人民币市场的销售压力远远大于现货市场。从下图可以看出，自去年年中以来，12个月的远期和即期汇率差异持续扩大，达到历史最高值，表明市场对人民币后续走弱的预期有增无减:

期货买卖

美元兑不同期限离岸人民币期权的风险逆转大幅上升。风险反转率是外汇市场上看涨期权和看跌期权之间的波动率差(这两个期权的执行日期和执行价格相等)。当风险逆转变大时，表明对美元兑人民币看涨期权的需求大于对看涨期权的需求，预计离岸人民币汇率将下降:

信用违约互换市场

近几个月来，人民币现货市场明显企稳。然而，与外汇市场不同，在政府难以干预的cds市场，投资者认为中国国债违约的可能性在不断上升。当然，这种违约不是真正的违约。如果人民币有望走弱，cds的价格也会上涨: