博实股份：业绩增长符合预期 战略转型稳步推进

本篇文章1612字，读完约4分钟

华创证券有限责任公司分析师:李佳

评论:

1.智能设备产品收入大幅上升，产品毛利率略有下降，三项费用也有所下降

公司实现年营业收入7.17亿元，全自动包装码垛设备产品实现收入4.81亿元，同比增长26.13%；合成橡胶后处理成套设备产品收入6275万元，同比下降27.64%；产品和服务收入达到1.4亿元，同比增长2.92%。

公司全自动包装码垛设备产品毛利率为38.53%，同比下降1.14个百分点；合成橡胶后加工成套设备产品毛利率为48.91%，同比下降4.69个百分点；产品和服务毛利率为53.95%，同比下降5.26个百分点。

此外，三项费用的销售费用率为5.89%，同比下降1.51个百分点；管理费率为11.36%，同比下降2.68个百分点；财务费用率为-0.03%，同比增长0.19个百分点，主要是由于票据贴现利息增加和汇率变动的影响。

2.智能设备在许多行业得到推广，新产品得到横向拓展和应用，产品和服务持续健康发展

在智能设备业务方面，公司立足于国内领先的技术优势，将智能设备的应用拓展到港口、物流、医药、精细化工、饮料、饲料等众多高度繁荣的行业。在石化和化学工业对传统应用领域的需求下降的情况下。公司的智能货物转运设备(全自动装车机)可以应用到国民经济的各个领域，满足批量物流转运的需求，具有良好的应用前景。

经过多年的发展，公司产品在石化和化工行业以外的销售比例首次超过20%，达到22.41%。石化和化学工业是我国重要的原材料基础产业。尽管近年来对产品的需求有所下降，但总体数量巨大，对设备的需求是多样化的。为满足用户对新型智能设备的需求，公司开发了炉前新产品(高温)工作机器人，并与新疆中泰矿冶有限公司签订了1.08亿元的销售合同..智能设备产品服务是公司的主要业务之一。

报告期内，基于产品的绝对竞争优势，公司继续稳健发展产品和服务。与中国神华煤制油化工有限公司榆林化工分公司签订了为期7年的包装作业合同，合同年服务金额约为7600万元，合同总金额超过5亿元。公司将推广全国产品服务体系，进一步增强客户粘性，形成竞争壁垒，促进公司业绩实现更大的提升。

3.布局节能环保、高端医疗设备和新材料，与新兴产业战略性对接

节能减排和环境保护正逐步成为朝阳产业。目前，国内环保产业急需先进的环保技术来支撑。在节能减排和环境保护领域，公司投资哈尔滨工业大学陶金科技有限公司切入工业余热利用。2015年，陶金理工学院实现销售收入8714万元，净利润1343万元；此外，还成立了中外合资环保公司，并在国际上收购了可再生循环化学工业环保工艺项目(奥地利法人企业P & Pindustriatechnik GmbH 100%股权)，以引进硫化物氧化工艺(sop)、催化氧化工艺(cop)、再生热氧化工艺(rto)、氨处理工艺(atp)、洗涤系统工艺(ssp)、除尘系统等技术中的先进技术。

医疗服务行业一直有着光明的前景，以机器人技术为代表的高端医疗设备领域是未来医疗服务的发展方向。公司成立子公司，开展医疗机器人、智能设备、医疗健康云和大数据相关的研发环境建设；投资思哲瑞医疗，储备高端医疗设备，如微创手术机器人和系列化机器人手术器械；该公司还参与了瑞尔医疗投资医疗影像定位系统。未来，将规划出一个采用机器人技术的高端医疗设备平台。

新材料的不断创新和升级推动了航天、军工、医疗、新能源汽车等领域的快速发展。虽然公司在新材料领域投入的各种材料是随机分布的，同时印刷技术也没有取得实质性的进展，但公司仍然积极关注新材料科学领域的其他前沿技术，寻求产业发展的机遇。

投资建议:

预计2016-2018年公司净利润为2.21元、2.68元、3.66亿元，每股收益分别为0.32元、0.39元和0.54元，分别对应pe58x、48x和35x，建议评级。

风险警告:许多行业的产品推广不尽如人意；新业务的扩张没有达到预期。