外面的世界太可怕 现在投资者最担心三个问题

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本周，美联储主席耶伦表现出色，一些分析师甚至称他的举动是自2014年2月上任以来的最佳表现。

当然，在后危机时代，央行行长只有在发表温和声明时才会受到称赞。强硬派成为异端，收紧政策是一种犯罪。

耶伦面临的问题是，在20国集团(G20)会议上，她似乎被说服，需要观察几个月的全球货币宽松政策，尽管现实是数据并不理想。也就是说，尽管美国经济即将实现充分就业，但耶伦仍需找到理由，防止利率大幅上升，导致美元升值、大宗商品价格暴跌以及资本大规模流出新兴市场。

由于不可能证明基于双重目标的温和政策倾向是正确的，耶伦本月做了她唯一能做的事:和去年9月一样，她承认现在的反应职能包括国际金融市场和中国。

去年秋天，这种认识受到了高度质疑，但现在它表明，除非整个世界被摧毁，否则它只能将利率提高25个基点。如果这意味着防止全球经济动荡，那么市场仍然乐于看到美联储停滞不前。正如分析师早些时候指出的那样，一些美联储官员不明白其中的含义，因此周二，母狮耶伦在纽约经济俱乐部发表了一次超级温和的演讲，被迫将行为不端的幼狮射回轨道。

自负的美联储试图让所有人都明白的信息其实很简单，那就是，它不在乎失业率是否会降至1%，也不在乎通胀率是否会在一夜之间超过美联储公开市场委员会设定的目标水平。对美联储来说，倾向于强硬派简直太危险了。或者，正如美国银行在一份新报告中指出的，外部世界是可怕的。

以下内容摘自美国银行的报告:

外面的世界很可怕

美联储主席耶伦在纽约经济俱乐部(New York Economic Club)的讲话以及随后的问答环节清楚地传达了这样一个信息，即全球经济联系的疲弱阻止了美联储大幅加息。尽管从去年12月到今年3月美联储公开市场委员会会议期间，美联储的基线经济形势基本保持不变，但由于全球经济增长率预期疲软，不确定性增加了。换句话说，从去年12月的四次加息到今年的两次加息，这被认为是恰当地缓解了全球经济疲软的影响，深化了上一次公开市场委员会会议，会议让人们看到了美联储愿意在未来更长一段时间内承担更高通胀率的风险，以减少短期不确定性。

耶伦演讲前后，美国的五年和五年前瞻性通胀率预期和VIX期货的变化。

为什么美联储如此关键

为了解释为什么美联储明显转向温和派如此有效地降低了金融市场的不确定性，分析师们最近对美国信贷投资者进行了一项调查。调查发现，在美联储发表温和声明后，投资者对中国、油价、地缘政治风险和经济复苏缓慢的担忧有所缓解。首先，美联储更大胆的加息周期可能会加速资本从中国流出，这将导致在疲弱的经济急需宽松政策时收紧中国的货币政策。此外，为了抑制资本外流，中国人民银行将实施更激进的货币贬值措施。其次，随着美元走强，更激进的美联储对油价施加下行压力。然而，今天美元汇率下跌了0.8%。第三，在一定程度上，地缘政治风险与油价下跌有关。第四，美元走强和油价下跌最初可能会通过制造业给美国经济带来负面影响，但消费者最终会对油价下跌做出反应。(双刀)

投资者最担心的三大问题是中国、原油价格和地缘政治；加息和贸易战是最后两个。

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