美元走弱是近期人民币汇率稳中有升核心因素

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核心提示:自3月份以来，美元指数下跌了3.7%，而同期美元对人民币的汇率上升了1.3%。人民币汇率的稳步上升可能有助于增强国内私营部门结汇的意愿。3月份，外汇储备、银行结算和销售等指标预计将继续改善。

谢对投资促进的宏观研究

最近，人民币汇率相对坚挺，核心因素在于美元指数的疲软。在美联储3月份推迟加息后，耶伦上周在纽约经济俱乐部发表讲话，澄清美联储对加息的谨慎态度。耶伦响亮的鸽子声导致美元指数和美国债券收益率下跌。自3月以来，美元指数下跌了3.7%，而同期美元对人民币的汇率上升了1.3%。人民币汇率的稳步上升可能有助于增强国内私营部门结汇的意愿。从我们监测的指标来看，外汇持有量、银行结售汇等指标有望在3月份继续改善。

3月中旬，制造业pmi大幅反弹，明显好于市场的一致预期，进一步确立了国内经济的短期稳定趋势。政策因素是稳定疲软经济的核心因素。2月份生产者价格指数、房地产投资和企业利润同时反弹，表明最近的积极财政政策取得了显著成效。展望第二季度，我们认为国内经济将继续保持小幅上升趋势。一方面，新开工地区和新开工项目同比增速大幅回升，意味着投资惯性增强。即使通货膨胀因素限制了空的刺激政策，投资增长率也很难在短期内显著下降。另一方面，当前的政策更加积极，其效果也得到了数据的验证，经济主体对经济前景更加积极。3月份，新制造业pmi订单、原材料库存和生产经营活动预期等先行指标继续上升，也表明短期经济形势可能继续好转。

综上所述，短期内汇率风险明显下降，刺激政策的数据验证增多，提振了市场风险偏好，预计两会以来国内股市的稳步复苏趋势将持续。

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