荣盛发展：加大京津冀旅游资源布局 收购野三坡旅游90%股权

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海通证券有限责任公司分析师:涂

事件:2016年5月3日，公司全资子公司涞水荣盛康律投资有限公司以人民币11101.46万元的价格，获得河北野三坡旅游发展有限公司(以下简称野三坡旅游发展)90%的国有股。

评论:

1.目标公司的业务状况

野三坡旅游开发目前主要参与河北省野三坡风景区的开发。公司拥有野三坡网站(hbysp)，是景区的官方售票平台。目前，他参与了百里峡、鱼谷洞、银叶山坡、洞漂流等景点的票务开发。此前，该公司是涞水旅游局下属的一家国有独资公司。

2.野三坡旅游资源丰富，开发潜力巨大

野三坡位于中国北方两大山脉(太行山和燕山山脉)的交汇处。雄伟的太行从这里向南沿冀、陕、豫边界绵延数千里，郑铮燕山从这里向东沿京津冀一路延伸。野三坡是中国北方极为罕见的风景名胜区，它集熊山与碧水、栖霞怪泉、文物古迹、名树古禅于一体，总面积498.5平方公里。野三坡遗址具有典型性、稀有性和系统性，是华北板内造山带的典型代表。目前，野三坡已形成百里峡景区、拒马河景区、龙门天关景区、百草盘森林旅游区、鱼谷洞、银叶三坡等景区。

3.坐拥京津冀腹地资源

北京离野三坡大约106公里。开车到景点的入口不超过3个小时。目前可以到达北京917张坊线和917杜诗专线。此外，两列火车已经开通(y595和y596、6437和6438)。考虑到景区靠近北京，在京津冀一体化趋势下，未来自驾游资源潜力巨大。

4.再次加大京津冀旅游资源布局

通过收购野三坡旅游发展公司90%的股权，公司将与涞水县人民政府合作，共同打造京莱一体化的大规模旅游格局，在京津冀协同发展的背景下，将野三坡打造成为首都的国家公园，打造成为国际知名、国内一流的精品景区和京西的旅游明星，这也将为公司的大健康产业注入新的动力，加快这一板块的形成，给双方带来良好的经济和社会效益。

投资建议:

公司紧跟形势的变化，不断拓展业务领域。企业已经明确确立了大房地产、大健康、大金融、全面发展新兴产业的3+x战略格局。分析师预计，该公司2016年和2017年的每股收益分别为0.77元和0.92元。公司5月6日收盘价为6.9元，是2016年市盈率的8.96倍，是2017年市盈率的7.5倍。

给公司2016年15倍的市盈率，相当于11.55元的目标价，并保持买入评级。

风险警告:行业基本面的复苏没有达到预期。