推动交易所债市规范发展 助力实体经济转型升级

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国务院总理李克强在今年的政府工作报告中指出，要推进证券、债券市场改革和法治建设，促进多层次资本市场健康发展，提高直接融资比重。

提高直接融资比例是债券市场的一项重要任务。作为中国债券市场的组成部分，外汇债券市场近年来发展迅速。2015年，中国证监会以创新和持续监管为重点，积极实施监管转型，大力推动交易所债券市场发展。

简单管理和权力下放

提高服务实体经济的能力

加快公司债券市场化改革，缓解企业“融资难、融资贵”问题。2015年1月，中国证监会修订发布了《企业债券发行与交易管理办法》及相关配套制度，将监管重点从审批风险防控转移到引导市场主体回归岗位。

公司债券市场服务实体经济的能力得到提高。首先，发行规模增长迅速。2015年，交易所债券市场发行了2.16万亿元企业债券，同比增长418%。二是融资比重大幅提高。2015年，国内非金融企业债券融资净额为2.96万亿元，占社会融资规模的19.1%。其中，债券在外汇市场的净融资率从2014年的2.36%上升至2015年的27.55%。第三，发行成本大幅下降。公开发行的公司债券的加权平均利率为4.68%，比去年同期下降了150个基点。

同时，我们将大力发展资产证券化业务，促进现有资产的振兴。中国证监会发布《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》，取消行政许可，改为市场化自律组织备案后管理制度。2015年，交易所债券市场发行资产支持证券205只，发行规模2092亿元，同比增长1209%，超过资产证券化试点前10年的总和；充分发挥资产证券化盘活存量的积极作用，支持重点经济领域和市政基础设施建设、互联网金融等薄弱环节；实施绿色发展战略，加快绿色资产证券化；通过商业地产和房屋租赁资产证券化，积极推进房地产信托投资基金(reits)业务。

此外，积极推进创新发展，稳步提升交易所债券市场的效率和活力。一是探索股票和债券相结合的产品，进一步扩大上市公司股东发行可交换公司债券试点。2015年，公开发行可交换债券4只，融资金额92亿元；非公开发行17只，发行额125.92亿元。公开发行的最低利率为1%，非公开发行的最低利率为0.5%，支持盘活股票。二是协调中国结算将公开发行地方政府债券纳入质押式回购业务范围，提高地方政府债券在交易所发行上市的积极性。三是完善债券交易机制，推动货币经纪公司进入交易所债券市场，协调推出债券借贷、质押式协议回购等业务。第四，启动境外企业在外汇市场发行人民币债券试点项目。截至目前，已有4家海外公司非公开发行65亿元人民币。

优化服务

积极实施监管转型

在发行外汇债券时，简化了审计流程，提高了审计效率。取消公开发行公司债券的保荐制度和发行审核委员会制度，将合格投资者公司债券的发行提交交易所进行上市预审。中国证监会将根据交易所的预审意见实施简单的审批程序。公司债券非公开发行实行备案后自律组织管理制度和负面清单管理制度。

加强信息披露，提高审计透明度。一是定期在中国证监会外部网络上公布申请企业信息和具体审计进展、招股说明书及反馈意见。二是定期总结审计中发现的常见问题，形成三个监管问答，并在证监会外部网络上公开。

主动深入基层，加强政策宣传和市场拓展。中国证监会会同当地金融办、SASAC、沪深交易所等单位组织了企业债券业务培训。

管道铺设组合

加强事后监督

中国证监会在加快发展交易所债券市场的同时，始终加强监管，把风险防控放在首位。一是完善公司债券监管体系。先后发布了公司债券募集说明书等监管规则，并指导相关自律组织发布了承销业务规范、尽职调查指引等一系列配套自律规则。

其次，组织对公司债券发行人和中介机构的现场检查。2015年，组织相关单位对108家公司债券发行人、49家证券公司和7家评级机构进行现场检查，及时采取监管措施，严厉打击违法违规行为。

第三，完善风险防控机制。发布《公司债券风险监控与处置规则(试行)》，明确各方监管责任。推动交易所、证监局和地方政府金融机构签署监管合作备忘录，加强监管合作。

第四，完善质押式回购管理制度。制定精细化、立体化的回购风险管理计划，动态调整回购标准债券的转换率。

最后，加强对债券市场的执法检查。积极推进民间债务适用证券法的执法认定，协调推进司法部门对民间债务违法行为的司法干预。