央行开展600亿逆回购 单日净投放额度略收窄

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核心提示:3月24日上午，央行在公开市场推出了600亿元人民币的7天反向回购操作，中标率保持在2.25%。今天，单日净投资将实现200亿元，净投资规模将略有收窄，这表明央行在短期流动性略有放松后，灵活调整了流动性投资。

中国人民银行2016年公开市场操作

3月24日上午，央行在公开市场推出了为期7天的600亿元人民币反向回购操作，中标率保持在2.25%。

今天，一天内将实现净投资200亿元，这是本月16日以来连续第七天实现净投资，但净投资规模略有收窄，表明短期流动性略有缓解后，央行灵活调整了流动性投资。

根据中国金融信息网人民币频道的统计，2000亿元反向回购本周实际到期，其中周一到期100亿元，周二到期200亿元，周三到期200亿元，周四到期400亿元，周五到期1100亿元。上周，公开市场的净投资为850亿元，这是春节假期后第一周的净投资。

市场人士指出，央行通过公开市场操作持续实施资金净投资后，近三天资金呈现先紧后松的持续变化，流动性紧张逐步缓解。自23日起，江南可转换债券的冻结资金开始回笼，加上央行资金的预期注入，预计短期流动性紧张不会持续太久。然而，在季度末之前，这些机构都很谨慎，很难看到货币市场利率大幅下降。

昨天，银行间市场的主要回购利率略有下降，资金也有所改善。纳税资金需求高峰已经过去，可转换债券认购资金已收到退款，市场供给有所改善；尽管跨季度资本需求也有所增加，但央行的每日公开市场操作预计将保持稳定，因此预计流动性不会在季度末大幅波动。

分析师指出，目前外汇持有量下行压力有所缓解，但仍处于下行趋势，流动性增量仍主要取决于央行通过各种货币政策操作的投资。

央行保持合理、充足流动性的立场没有改变，不会允许流动性持续异常波动。因此，预计短期流动性紧缩不会持续很久。但是，随着季末的临近，市场对预防性资金储备的需求较高，对跨季资金的需求最近明显回暖，预计流动性改善的程度将暂时受到限制，货币市场利率很难大幅下降。

此外，一些分析师指出，年初存款增加导致外汇持有量持续净减和超储消费，使金融机构超储率处于中性低位，这可能是年初以来银行体系流动性频繁波动的根本原因。低准备金率削弱了银行体系抵御边际冲击的流动性。

国信证券周三表示，尽管央行在3月初下调了RRR利率，并释放了约7000亿元人民币的资金，但自3月以来，从公开市场撤出的资金净额已达到1.3万亿元人民币。在这种背景下，金融机构的超额准备金率预计将在3月份降至1.8%左右。考虑到4月份，这些基金仍面临财政存款支付和外汇持续亏损等负面因素，央行RRR降息的可能性预计将在当月增加。