人民币汇率持续贬值震撼市场

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最近人民币汇率大幅贬值令市场感到意外。人民币离岸汇率6日跌至6.7以下，创下2009年以来的新低，7日人民币兑美元中间价下跌332个基点，离岸市场继续下跌并剧烈波动。根据央行昨日发布的数据，2015年12月，中国外汇储备为33，303.62亿美元，比上个月减少1，079亿美元，资本外流压力超出市场预期。

对此，央行网站多次刊登中国货币网特约评论员的两篇文章，不仅重申央行有能力保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，还指出完善人民币兑美元中间价报价机制取得了预期效果。评论员文章指出，一些投机势力试图投机人民币并从中获利，导致人民币汇率出现异常波动。

与此同时，央行也采取措施打击投机势力。记者昨日从外资银行证实，多家外资银行已暂停跨境和境内外汇业务，其自营外汇业务也已暂停三个月，以打击外汇投机和套利。

投机力量加剧了异常的汇率波动

2016年新年前后，人民币兑美元汇率贬值加剧，中间价继续创出新低，离岸市场汇率贬值趋势加剧。市场甚至怀疑这是否是人民币趋势贬值的前奏。

昨日(7日)，人民币兑美元中间价继续下跌，下跌332个基点至6.5646。迄今为止，自2016年元旦假期以来的四个交易日中，人民币兑美元中间价已暴跌710个基点，令市场震惊。

在岸市场上，昨日10:00时，现货参考汇率为6.5897，随后一直走低，在接近交易结束时徘徊在6.59左右。

在离岸市场，人民币对美元的即期汇率昨日开盘价为6.6964，较前一天的收盘价高出9个基点。在早期交易中，人民币在短期内小幅上涨，然后迅速下跌。据报道，当时的即期汇率为6.7585，大约在10:00，而人民币对美元的即期汇率约为6.69。从那以后，它一直在一个狭窄的范围内波动。接近交易结束时，人民币汇率基本稳定在6.68左右。

“人民币贬值时间不长，但幅度不小，令市场大跌眼镜。”交通银行首席经济学家连平昨日对《上海证券报》表示，既有市场因素，也有基本面因素。

连平告诉《上海证券报》，从基本面因素来看，美国将首先加息，而市场预期是今年加息的一个渠道。其次，中国的经济基本面仍面临压力。尽管在2015年最后两个月有所改善，但总体来说下行压力仍然不小。第三，它还与各种需求的变化有关，如年终支付结算和债务结算。

“此外，当人民币汇率在短期内大幅波动时，市场上的确存在投机行为。”连平说，我们应该警惕这种猜测。

事实上，最近关于人民币贬值原因的讨论很多，一些具有顺周期和杠杆特征的投机力量也引起了货币当局的注意。

昨天上午，中国货币网发表的一篇特约评论员文章指出，一些投机势力试图投机人民币并从中获利，他们的交易行为与实体经济的需求无关，并不代表真实的市场供求，而只是导致人民币汇率的异常波动，向市场发出了错误的价格信号。面对这些投机力量，央行有能力保持人民币汇率在合理均衡的水平上基本稳定。

此外，2015年12月底，国家外汇管理局发布新规定，加强对外汇现金的监管。中国研究咨询部高级分析师袁认为，新规定加大了外汇资金通过经常项目进出中国的难度，这可能导致部分资金在《办法》实施前兑换成美元并流出中国，同时也对人民币汇率产生影响。

同时，年末外汇需求季节性增加，加上2016年个人外汇业务监控系统的推出，进一步加强了对个人外汇现金的监管，这可能会增加市场焦虑，给人民币汇率带来一定的回落压力。

央行重申了自己的立场

昨日有市场消息称，为打击外汇投机套利，德意志银行、渣打银行和星展银行等三家外资银行被暂停跨境和境内外汇业务。

《上海证券报》记者昨日从外资银行获悉，上述消息属实。除了部分外资银行暂停上述相关业务外，这些银行的自营业务亦已暂停三个月。

在采取实际行动的同时，中国货币网7日发表两篇特约评论员文章，重申“当前人民币汇率有条件地对一篮子货币保持基本稳定，人民币汇率没有持续贬值的基础”，从而推高了人民币汇率。

本文从出口顺差、美联储加息的影响和经济基本面的角度，指出当前人民币汇率相对于一篮子货币基本保持稳定。

连平对《上海证券报》表示，昨日发表的特约评论员文章也显示了货币当局对近期人民币汇率快速贬值的反应和态度。

“保持汇率市场的基本稳定是适当的，在进行干预时应该进行干预。”连平告诉记者，货币当局干预市场以避免大幅波动没有错，而“市场化改革不能干预”的说法也是错误的。

对于其他货币当局为应对人民币贬值所采取的措施，连平认为，应加强对市场交易中投机和非理性交易行为的市场监管。此外，促进资本和金融账户开放既要积极稳妥，又要根据实际情况合理安排。

昨日发布的央行数据还显示，2015年12月，中国外汇储备为33，303.62亿美元，比上个月减少1，079亿美元，大大超出市场预期。

兴业银行首席经济学家鲁正伟表示，去年12月份人民币兑美元贬值的交易日相对较多，这也显示出央行的强力干预。在这种背景下，外汇储备损失更为严重，本月外汇储备超过1000亿美元的减少并不意外。面对这种情况，只有加快人民币汇率市场化改革，才能解决预期的持续贬值问题。

双向波动范围有望进一步扩大

根据外汇交易中心发布的最新数据，包括cfets人民币汇率指数、参考bis货币篮子和sdr货币篮子汇率指数在内的三个汇率指数下降了1至2升。去年底，cfets人民币汇率指数和国际清算银行参考货币篮子人民币汇率指数均恢复到2014年底的水平，表明2015年人民币对一篮子货币的汇率基本保持稳定。

那么，2016年人民币汇率将走向何方，波动幅度有多大，将影响市场各方的神经。

业内人士认为，外部美联储加息，国内货币政策稳定宽松，利率处于下行通道；然而，中国资本走出去的步伐正在加快，外商直接投资基本稳定，资本账户盈余的萎缩带来了人民币贬值的压力。预计2016年人民币将保持适度贬值，人民币双向波动范围将进一步扩大。

连平认为，2016年人民币汇率双向波动可能会出现周期性的升值和贬值。一般来说，全年都可能适度贬值，即一年的贬值幅度在5%左右。

“一些市场观点认为，7%-8%的波动幅度在年底可能没有全年那么大，但不排除在某些阶段会有这么大的波动幅度。”连平告诉记者。

昨日特约评论员文章预测，2016年，人民币汇率形成机制将继续以市场供求为基础，参照一篮子货币，双向波动，具有灵活性，人民币汇率政策将在自动调节国际收支中发挥更大作用。

从中长期来看，市场对未来汇率的形成将起到决定性的作用，并增强双向浮动汇率的灵活性。人民币汇率将更符合市场供求力量的变化，指的是一篮子货币，既有升有降，也有双向浮动。

“从中长期来看，随着中国经济的稳步增长，人民币贬值的可能性很小。人民币作为国际货币，其走势将改变以往的单向升值趋势，总体呈现双向波动格局，双向波动幅度将进一步扩大。”袁表示，对于银行等行业来说，预测汇率和利率的变化趋势，最终建立全面的汇率风险管理体系，从而真正实现现代银行业务的风险与回报模式，是非常重要的。与此同时，银行相关的对冲工具也应不断扩大。