兴业证券：中期好转因素持续性有限 打好短期游击战

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证券时报网络(STCN)3月21日，

兴业证券认为，短期风险偏好已经得到修复，并建议继续在它擅长的领域打游击战。

短期基础数据显示出一定的积极趋势，政策层面显示出关怀意识。美联储没有提高利率，这提升了全球风险偏好。短期高频数据显示出一定的积极趋势。发电厂煤耗、汽车销售、微观调查、挖掘机施工、混凝土搅拌等。都有所增加，基础数据显示出复苏的迹象。政策层面反映了关心资本市场的氛围。在没有过早引入注册制度后，战略新兴板被搁置，再融资业务恢复，利率降低。此外，周小川主席还在中国发展论坛上表示，希望通过资本市场的发展，将更多的资金投向股权。在政策层面，关心资本市场的意识不断得到体现。美联储在3月份宣布不会加息，全球风险偏好上升，对人民币汇率的担忧逐渐缓解。尽管美联储在3月份没有像大多数投资者预期的那样加息，但它将全年加息预期下调至两次，这导致投资者预期美元会走弱。全球风险偏好均有所上升，美国股市、油价和大宗商品价格均有所上涨。另一方面，市场一直担心人民币汇率，随着美元出乎意料地走弱，这种担心逐渐减轻。

从中期来看，需要注意的是，一些改善因素的持续性有限，中长期变量的考虑再次领先，风险偏好的波动可能会带来重复。要求取消禁令的压力增加了。虽然因注册制度、战略新兴板等担忧导致的股市扩张因素暂时被排除，但今年解禁规模大于去年，去年解禁失败的股票也将迎来今年解禁的窗口，这将导致芯片供应量增加。同时，今年的增量基金相对有限，而股票型基金是主要的一个。房地产的可持续性与投资复苏。从短期来看，房地产投资的增长率相对较好，销售的良好下降和去年同期基数的下降也带来了对未来投资进一步复苏的预期。未来一至两个月，要进一步跟踪核实周期性行业特别是房地产链的库存补充、新增建设、产能削减、销售减少和实际投资情况，跟踪货币财政政策进一步放松的步伐和力度，从银行流动性和物流角度进行核实。然而，总体而言，投资仍显示出微弱复苏的格局。美元加息和人民币贬值重回地平线。从4月到6月来看，这是美联储加息的又一个时间窗口。届时，对美元加息和人民币贬值的担忧将再次出现。在近期美元指数下跌后，人民币汇率的调整也迎来了一个时间窗口，这是一个市场不太关注的风险点。

(证券时报新闻中心)